"بلتون": السعر العادل لـ"كريدى أجريكول" عند 21 جنيهًا
أبقت بلتون فايننشال على السعر العادل لسهم البنك التجاري الدولي عند 21 جنيها، فيما خفضت توصيتها بعد أن شهد السهم مؤخراً عمليات تصحيح.
وقالت بلتون، فى مذكرة بحثية، إن السهم يتداول بمضاعف ربحية لعام 2015 عند 8.3 مرة ومضاعف قيمة دفترية عند 1.73 مرة، وعائد على متوسط حقوق المساهمين عند 21% خلال نفس الفترة.
وأضافت أن نظرتها المستقبلية للبنك تشمل توقعات بارتفاع تدريجي في محفظة قروض، لتقوم محفظة قروض الشركات بإضافة 8% خلال 2014 ثم معدل نمو مزدوج سنوياً خلال السنوات المقبلة. و10.2% معدل نمو سنوي تراكمي في محفظة التجزئة وتلك النسبة تعتبر أقل من بقية البنوك نتيجة زيادة المنافسة في قطاع التجزئة.
وتتوقع بلتون نمو القروض بمعدل نمو سنوي تراكمي 13.3% خلال فترة التغطية، ومعدل نمو الودائع عند 9.6%، والذي سيدفع معدل القروض للودائع إلى 50% بنهاية الفترة منخفضاً من المستوى الحالي عند 52%.
كما توقعت بلتون تراجع في هامش صافي الفائدة بعد أن وصل إلى مستويات مرتفعة في 2013 عند 452 نقطة أساس ليصل إلى مستوياته
وتتوقع بلتون ارتفاع معدل القروض المتعثرة لتصل 4.9% في 2016 ثم لتتراجع تدريجياً إلى 4.2% بحلول 2018. كما أنه من المتوقع تراجع تكلفة المخاطر بصورة تدريجية بداية من 2014 ليصل إلى 50 نقطة أساس بحلول 2019 بعد أن وصل إلى 112-114 نقطة في 2013/2014. كما أن ذلك سيساعد البنك في زيادة معدل التغطية بعد أن هبط خلال الربع الأخير إلى 136%.
وأشارت بلتون إلى أن البنك يواجه زيادة في المنافسة مع زيادة تركيز البنوك الكبرى على قطاع التجزئة.
ورغم التحسن الكبير في أداء البنك إلا أننا نفضل مراقبة معدلات رأس مال البنك نظراً إلى استمرار نمو أصول المخاطر.